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　进口矿市场大幅上涨

　　6月18日至6月24日，进口矿市场继续大幅上涨。供给端本期铁矿石发运量出现回升，铁矿石到港量小幅上升；但消息面上力拓6月19日表示目前面临矿山运营挑战，部分低品位产品占比增加，因此将皮尔巴拉地区2019年铁矿石目标发运量为3.2-3.3亿吨，公众因此对进口矿供给存在一定收缩的预期；需求端方面，受前期房地产新开工面积大幅增长与基建政策的影响，本期钢厂高炉开工率虽然环比继续下降但依然处于高位。在钢厂生产热情依旧旺盛而铁矿石到港量依旧没有太大起色的背景下，港口铁矿石库存连续*七期下降，铁矿石指数本期大幅上涨；但考虑到进口矿价格已达高位，钢厂利润收窄，下游需求疲态已显，铁矿石价格后期或逐步回落。

　　国内铁矿石市场上涨

　　6月18日至6月24日，国产矿市场上涨，需求良好。需求端本期高炉产能利用率环比下降0.5%，电炉产能利用率下降0.79%，钢材产量小幅下行，同时6月22日唐山市发布文件明确高炉限产比例不低于50%，同时还提及高炉要扒炉停产，钢材限产力度较前期明显增加，后期钢材产量或继续下降。供给端本期无明显变化。近期进口矿价格及国际汇率的不断出现扰动，国产精粉由于其性价比优势不断受到钢厂青睐，但考虑到铁矿石价格已达五年新高且后期涨幅有限，我们认为国产矿价格短期将继续高位企稳。

下半年成材市场展望

　　供给方面：产能投资带来的产能投放已经**开启，供给端压力加大。一季报中我们指出2019年粗钢产量累计增长将保持在均值9%以上，而前5个月实际产量增速为10.2%，则是印证了我们供给增长预测；而从前述分析中，我们看到产能投资43.3%的高增速，粗钢产量的增长将进一步加快，全年潜在的产量增速预计将不低于11%，供给增速较快；而这一**增长的产能投资，也造成环保限产等措施影响微弱，表明产能投资已将钢厂环保水平提高到一个达到低排放标准的水平，如此在过去的3年中，对供给产生重大影响的环保限产等举措，对当下的钢铁生产活动的效力已经十分微弱，支持了产量的**释放，因此下半年，产能投放的速度是我们关注的核心。

　　需求方面：受国内去杠杆影响，固定资产投资继续走弱，上半年地产投资支撑的固定资产投资也将出现下滑，基建投资大幅对冲经济下行压力的做法，目前仍然是受到**节制的。综合来看，需求端增速的下滑在下半年是确定的，而节奏仍然是我们投资把握的核心。

　　近期，铁矿石、焦炭价格不断上涨，铁水成本上升，铁水与废钢的价差缩小，钢厂对废钢的需求保持高位，库存略有下降，小幅上调采购价格，吸引货源。而成品材市场震荡上行后价格回落，需求受限，库存增加，钢厂利润不断萎缩，抑制废钢价格上涨。预计短期内废钢市场稳定运行，价格上涨空间有限。

　　华东地区废钢市场稳中偏强运行，部分钢厂到货量减少。6月上半月宝钢废钢采购价格较5月下半月上涨130元/吨，调整后重型废钢采购价为2490元/吨；南钢重型废钢采购价为2640元/吨；沙钢重型废钢采购价为2680元/吨；兴澄特钢精炉料采购价为2610元/吨；马钢重型废钢采购价为2630元/吨；方大特钢重型废钢采购价为2780元/吨，上调80元/吨；宁波钢铁重型废钢含税采购基价为2396元/吨。

　　华中地区废钢市场震荡运行，资源较为紧张。安钢重型废钢采购价为2680元/吨，下调30元/吨；舞钢重型废钢采购价为2670元/吨，上调40元/吨；华菱湘钢一级料采购价为2520元/吨，衡钢重型废钢采购价为2600元/吨，涟钢一级料基价为2350元/吨；武钢金资重型废钢采购价为2600元/吨。

　　华南地区废钢市场稳中有涨，成交尚可。三钢闽光重型废钢采购价为2640元/吨，柳钢厚剪采购价为2570元/吨，韶钢重型废钢采购价为2825元/吨。